30 economía HISPANO - ALEMANA Nº 1/2025 Adquisiciones transfronterizas: el mercado M&A hispanoalemán mantiene su fortaleza pese a la incertidumbre Tras el año récord 2021, en el que se alcanzaron nuevos máximos tanto en volumen como en número de operaciones a nivel global y europeo, en 2022 y 2023 el entorno resultó poco atractivo en términos comparativos. Muchas operaciones anunciadas que ya se encontraban en fase de planificación se cancelaron o quedaron en suspenso. En comparación, el año 2024 se presentó mucho mejor, a pesar de múltiples obstáculos como el conflicto en Oriente Medio o las débiles perspectivas económicas. Al igual que en años anteriores, en 2024 en el mercado español de fusiones y adquisiciones se llevaron a cabo más compras de empresas españolas por parte de inversores extranjeros (inbound) que viceversa (outbound). Portugal, Estados Unidos, Reino Unido y Francia lideraron el número de operaciones transfronterizas con España, es decir, fueron los destinatarios preferentes de las adquisiciones por parte de empresas españolas o el origen de la mayoría de los inversores extranjeros que compraron empresas españolas. En particular, algunas operaciones importantes como la adquisición anunciada del Sabadell por el BBVA, la venta de Dorna Sports por Bridgepoint a Liberty Media, la venta de Idealista por EQT a Cinven o la fusión de Saba con Interparking hicieron que el volumen de operaciones en España superara los 50.000 millones de euros en 2024. A pesar de las débiles condiciones marco, el mercado hispano-alemán de fusiones y adquisiciones también mostró relativa solidez durante el 2024. A menudo se trataba de oportunidades singulares, como por ejemplo la compraventa de un socio comercial en proceso de sucesión, con quien se ha mantenido una larga trayectoria de cooperación. Si bien en los últimos años se han podido observar un número significativamente mayor de adquisiciones de Alemania hacia España, en 2024 la relación fue algo más equilibrada. Las empresas españolas aprovecharon cada vez más la oportunidad y tuvieron más las empresas alemanas en su punto de mira. Prueba de ello son las diversas adquisiciones en Alemania a principios de año realizadas por empresas españolas como Puig, Europastry, Uriach, ESP Solutions, Knowmad o Roca. Sin embargo, también se produjeron adquisiciones por parte de empresas medianas alemanas en España, como E-Hoi, Rhenus, Bechtle, Kaefer, Belectric, Wago y Dachser, que ampliaron su cuota de mercado en España con compras durante el primer semestre del año. El flujo de operaciones continuó en verano de 2024, por ejemplo, con el anuncio de la adquisición de empresas españolas por parte de Holidu, Ostendorf, Deutsche Amphibolin-Werke, Syntegon, Leiber, Schmitz Cargobull o TÜV Süd. Por otra parte, también se hizo pública la venta de Pascoe, Grupo Teka, Heinlein o Innotec, por sus propietarios alemanes. Desde septiembre se anunciaron otras operaciones corporativas interesantes, como la adquisición de Freematica por parte de Zvoove, la compra de Wernsing en Cataluña o la adquisición de KBD por el grupo vasco Biele. También vimos la venta del negocio español de Axel Springer Verlag al Grupo Henneo, la adquisición de Geonica por parte de Senseca, la compra de Intercoat por Stockmeier, la compra de BAC por Fluidra o la venta de Nervion Industries de Amper a Mutares. El año pasado la situación en el área de las fusiones y adquisiciones (M&A) volvió a caracterizarse por un alto grado de incertidumbre. Las perspectivas de desarrollo económico futuro, la interrupción de las cadenas de suministro, los elevados precios de la energía y los altos tipos de interés han provocado una importante ralentización de la economía y una recesión en algunas economías como la alemana, con el correspondiente efecto en la actividad de fusiones y adquisiciones. Michael Peter Director Mergers & Acquisitions
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